Давай зробимо це по-швидкому або експрес-оцінка
Грамотне керівництво сучасною компанією неможливе без знання методик хоч би приблизної оцінки вартості бізнесу. На цей показник спираються операції купівлі-продажу, злиття і поглинань, він необхідний для ефективного ухвалення управлінських рішень.
Невміння визначити вартість компанії може привести до істотних помилок в діях керівника.
Ілля Телятников
Точно визначити вартість бізнесу можна лише із залученням відповідних компаній, що спеціалізуються на оцінці, володіють відповідними знаннями, досвідом і фахівцями. Проте керівник може вивчити і освоїти деякі принципи, компанії, що дозволяють обчислити зразкову вартість, і виділити чинники, які роблять найбільший вплив на неї.
Ціну будь-якої компанії можна визначити за допомогою трьох підходів, вживаних в оцінній практиці: витратного, прибуткового і порівняльного. Прибутковий підхід відображає вартість бізнесу виходячи з прогнозу і подтвержденності грошових потоків, що поступають в процесі функціонування компанії.
За допомогою порівняльного підходу отримують вартість бізнесу на підставі аналізу операцій купівлі/продажу з акціями аналогічний компаній.
В Росії і в світі
Книги і праці по теорії оцінки підприємства пропонують читачеві велику кількість методів і моделей дисконтування, привезених до Росії з-за кордону.
Приведемо найбільш поширені з них:
в рамках витратного підходу: метод чистих активів; в рамках прибуткового підходу: модель Гордона GGM (Gordon growth model), модель Едвардса-белла-ольсона (EBO), модель економічної доданої вартості Б.
Стюарта (EVA), модель ринкової доданої вартості (MVA), модель реальних опціонів, модель на основі агрегационной теореми Тіппета-кука-ештона і багато інших; в рамках порівняльного підходу: метод мультиплікаторів, лінійно-регресійний аналіз, нейронні мережі, кластерний аналіз.
Крім того, аналітикові пропонується безліч способів оцінити ставку дисконтування, основні з них: модель оцінки капітальних активів (CAPM) У. Шарпа, модель Фейма-френча (Fama-French), модель арбітражного ціноутворення (APM), модель кумулятивної побудови, модель WACC.
Більшість перерахованих красивих теоретичних моделей неможливо застосувати для оцінки російського підприємства. По-перше, в Росії немає розвиненого ринку підприємств. По-друге, немає об’єктивної статистичної інформації про них. По-третє, в більшості випадків у аналітика недостатньо інсайдерськой інформації про компанію, а є лише офіційна бухгалтерська звітність.
В результаті аналітик або взагалі не може застосувати той або інший метод розрахунку, або може, але при цьому зробить безліч яких-небудь експертних допущень, що часто приводить до істотного спотворення вартості.
Ціна «на очко»